Índices Operacionais Benchmarks Indispensáveis
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Mostra as linhas de conexão entre receita de vendas e despesas, na demonstração do resultado, e entre ativo e passivo, no balanço patrimonial. Este capítulo explica como as operações geradoras de lucros – a receita de vendas e as despesas – determinam os ativos e passivos operacionais da empresa. A Figura 5.1 também apresenta as ligações vitais entre a geração de lucro e os ativos e passivos para tanto necessários, além das consequências das operações geradoras de lucro.
Avaliação do Desempenho dos Investimentos na Empresa
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Apresenta em formato condensado os lados, operacional e financeiro da empresa. As informações são provenientes dos quadros anteriores que apresentam as demonstrações financeiras da empresa; a esta altura, o leitor já deve estar bastante familiarizado com os dados. Os dois lados do negócio são acoplados de modo a concentrar o foco nos dois principais índices de desempenho dos investimentos, ou indicadores ROI. Esses dois índices de desempenho são o retorno sobre o ativo (returnon assets – ROA) e retorno sobre o patrimônio líquido (return on equity – ROE).
Necessidade de Capital para o Crescimento (Alavancagem Financeira)
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Demonstra a análise da alavancagem para a empresa do exemplo. O formato segue de perto o da Figura 6.1 – com exceção de que o lucro operacional total é dividido entre as duas fontes de capital da empresa.
Apresenta o plano financeiro da empresa para o próximo ano, de modo a atingir a meta de 15,0% de ROE, com base nas previsões de receita de vendas e nas demais premissas orçamentárias já analisadas
Necessidades de Capital para o Crescimento
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Análise da necessidade de capital para o crescimento.
Ilustra esse nível de análise que desenvolve o plano financeiro para a empresa no ano seguinte em termos amplos. O ano findo é o ponto de partida para o ano seguinte. O plano foi discutido em função da avaliação do desempenho dos investimentos na empresa, principalmente sob a perspectiva de ROE, que analisa as necessidades de capital para suportar o plano.
Orçamento básico para o próximo ano
Mostra o orçamento básico para o próximo ano, a partir das premissas anteriores. Evidentemente, trata-se de premissas arbitrárias, apenas para mostrar como é um orçamento básico.
Balanço patrimonial final
Ativo = passivo + patrimônio líquido
O balanço patrimonial avalia a saúde da organização. Apresenta as contas do ativo, passivo e do patrimônio líquido da empresa. Os itens do ativo são os recursos econômicos que estão sendo utilizado pela empresa. Esta precisa levantar o capital necessário aos investimentos no ativo. Basicamente, o capital deriva de duas fontes: Passivo e Patrimônio Líquido. Assim, a equação fundamental do balanço patrimonial é: ativo = passivo + patrimônio líquido.
Fluxo de caixa das atividades operacionais
A demonstração do fluxo de caixa é um resumo do tipo “onde obtido, onde aplicado” do caixa, esse lubrificante imprescindível das atividades da empresa. É importante compreender que a geração de caixa no ano é diferente da última linha da demonstração do resultado, ou lucro líquido, referente ao mesmo período.
Análise do giro de capital
Resume os giros do capital no próximo ano, com base no plano orçamentário. A apresentação se concentra na recuperação e reinvestimento do capital para cada grupo básico de ativos operacionais e no pagamento e reposição dos passivos operacionais. Discutiremos os ciclos de capital / caixa no passado, no fim do próximo ano, presumindo que tudo correu conforme o plano.
Ponto de Equilíbrio e Geração de Lucros
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Apresenta novamente a demonstração do resultado interna da empresa, com algumas novas informações muito importantes. Indicam-se o volume de vendas anual e o preço de venda, assim como o custo unitário do produto e as despesas operacionais variáveis por unidade.
Impacto sobre o lucro de um aumento de 10% no volume de vendas
Mostra o impacto sobre o lucro de um aumento de 10% no v9olume de vendas; observe com especial atenção as variações decorrentes do maior volume de vendas. Todos os valores unitários permanecem os mesmos, assim como as despesas fixas. Os totais referentes à receita de vendas, ao custo do produto (custo das mercadorias vendidas) e às duas despesas operacionais variáveis aumentam em 10%. Assim, a margem de contribuição (lucro antes das despesas fixas, das despesas financeiras e do imposto de renda) seria 10% mais alta, como se vê na Figura 9.1.
Impacto sobre o lucro de um aumento de 10% no volume de vendas (diferencial)
Representa a demonstração do fluxo de caixa diferencial – que mostra as variações decorrentes do aumento do volume de vendas. Trata-se de uma análise parcial do fluxo de caixa, que vai apenas até o caixa gerado pelo lucro, antes da depreciação.
Impacto sobre o lucro de uma redução de 10% no volume de vendas
Mostra o impacto da redução de 10% no volume de vendas sobre o desempenho do lucro. A última linha da demonstração do resultado do exercício diminuiria em R$ 74.894,00. Isso era de se esperar, em face da não – redução das despesas fixas. Observe que a alavancagem operacional agrava a situação – nesse cenário, o lucro líquido despenca 28,8%, para uma queda de apenas 10,0% no volume de vendas.
Impacto sobre o lucro de uma redução de 10% no volume de vendas (mudança)
Mostra como fica o fluxo com o impacto sobre o fluxo de caixa de uma redução de 10% no volume de vendas. No caso anterior de crescimento de 10%, o caixa gerado pelo lucro diminuiu em R$ 37.492,00. Contudo, na hipótese de declínio de 10%, o caixa gerado pelo lucro aumenta em R$ 37.492,00, como demonstrado nesta figura.
Mudanças nos Preços de Vendas e nos Custos
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Impacto sobre o lucro de um aumento de 10% no preço de vendas
Em síntese, com o impacto sobre o lucro de um acréscimo de 10% no preço de vendas, a receita de vendas aumentaria em 10,0%, mas o efeito seria reduzido por um aumento de 10,0% das despesas operacionais variáveis induzidas pela receita de vendas, proporcionando um aumento líquido de R$ 541.714,00 na margem de contribuição, conforme demonstrado nesta figura. Presumindo-se que as despesas operacionais fixas, as despesas de depreciação e as despesas financeiras não se alteram com o preço de venda mais elevado. Assim, o aumento da margem de contribuição se transfere integralmente para o lucro tributável. O fisco fica com 34% do resultado, sobrando um aumento de R$ 357.531,00 na última linha do lucro líquido.
Impacto sobre o lucro de um aumento de 10% no preço de vendas (mudança)
Apresenta os impactos sobre o caixa gerado pelas operações, antes da depreciação; essa cifra aumentaria em R$ 323.861,00 – um aumento enorme! O saldo de contas a receber aumentaria em decorrência da elevação na receita de vendas. As despesas operacionais variáveis e a provisão para o imposto de renda exerceriam efeitos relativamente pequenos sobre o fluxo de caixa. No total, o aumento no caixa gerado pelas operações é quase igual ao aumento no lucro.
Impacto sobre o fluxo de caixa de uma redução de 10% no preço de vendas (Resultado Efetiva)
Mostra a gravidade do problema. A empresa perderia logo de início R$ 601.904,00 em receita de vendas e apenas uma despesa operacional apresentaria redução. O lucro antes do imposto de renda diminuiria em R$ 541.814,00, que arrastaria a empresa para um prejuízo líquido antes do imposto. Observe que os R$ 184.183,00 de redução no imposto de renda é mais do que R$ 133.938,00.
Impacto sobre o fluxo de caixa de uma redução de 10% no preço de vendas (Resultado)
Mostra o impacto do decréscimo de 10% no preço de venda sobre o caixa gerado pelo lucro. O caixa gerado pelo lucro diminuiria em R$ 305.443,00, que é mais do que o saldo de caixa da empresa! Assim, literalmente, a redução de 10% no preço de venda empurraria a empresa para a beira da insolvência. A empresa teria de cortar o dividendo em dinheiro, tomar dinheiro emprestado ou convencer os acionistas a colocar mais dinheiro no negócio para financiar o prejuízo – tarefa muito árdua, para dizer o mínimo.
Impacto sobre o lucro decorrente do aumento de 10% no custo do produto e nas despesas operacionais
Mostra o impacto sobre o lucro decorrente do aumento de 10% no custo do produto e nas despesas operacionais sobre o desempenho do lucro. Como se vê, o aumento de 10% no custo do produto e nas despesas operacionais jogaria a empresa no vermelho. As empresas não teriam condições de permitir o descontrole desses itens.
Impacto sobre o lucro decorrente de uma redução de 10% no preço de venda que resulte em 10% de aumento no volume de vendas
apresenta a análise do plano de redução do preço de venda. Opa! O corte no preço seria quase um desastre. Presumindo que a previsão sobre o volume de vendas se mostre verdadeira, a estratégia de redução do preço devastaria o lucro operacional, que se converteria em prejuízo operacional. O efeito líquido seria uma guinada negativa de R$ 318.390,00 – do lucro de R$ 259.996,00 para o prejuízo de R$ 58.393,00. A empresa mergulharia abaixo do (novo) ponto de equilíbrio e emergiria no vermelho.
Impacto sobre o fluxo de caixa decorrente de uma redução de 10% no preço de venda que resulte em 10% de aumento no volume de vendas.
Mostra o impacto decorrente da redução do preço de venda juntamente com o aumento no volume de vendas sobre o fluxo de caixa operacional. O caixa gerado pelo lucro (antes da depreciação) diminuiria em R$ 377.338,00. Esse decréscimo é superior ao saldo de caixa da empresa (R$ 256.663,00, da Figura 4.2), significando que a empresa precisaria recorrer a outras fontes de caixa para permanecer no mercado. Também deve observar-se que a variação no fluxo de caixa decorrente do imposto de renda resultante da compensação para trás do prejuízo fiscal ainda não teria sido recebida no fim do ano. Em suma, o caixa gerado pelo lucro antes da depreciação pioraria muito, em face da redução do preço de venda em 10% para aumentar o volume de vendas em apenas 10%.
Impacto sobre o fluxo de caixa decorrente de uma redução de 10% no preço de venda que resulte em 10% de aumento no volume de vendas.
Impacto sobre o lucro decorrente de um aumento de 10% no preço de venda que resulte em 10% no volume de vendas.
Aumento no volume de vendas para absorção de 4% a mais nos custos variáveis
A Figura 12.1 mostra que o volume de vendas precisaria chegar a 727.086 unidades, conforme o cálculo abaixo:
R$ 1.134.760,00 (meta de margem de contribuição) ÷ 1,56 (margem de contribuição unitária) = 722.086 (volume de vendas
Impacto sobre o fluxo de caixa decorrente do incremento no volume de vendas necessário para cobrir um aumento de 4% nos custos
Demonstra os efeitos do impacto sobre o fluxo de caixa decorrente do incremento no volume de vendas necessário para cobrir um aumento de 4% nos custo desse aumento de volume sobre o caixa gerado pelo lucro (antes da depreciação)..
Aumento no preço de venda para a absorção de 4% a mais nos custos variáveis
apresenta a demonstração do resultado com o novo preço de venda que manteria o lucro no mesmo nível anterior, apesar do aumento de 4% no custo do produto e em outras despesas variáveis. Em outras palavras, todo o incremento nos custos variáveis seria repassado para o preço de venda, sem qualquer alteração no volume de vendas.
Análise da Sobrevivência: Convertendo o Prejuízo em Lucro
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Relatório de lucros das más notícias
Apresenta o relatório de lucros anual mais recente, sob o título “relatório de lucros das más notícias”, para enfatizar o prejuízo do ano. Este relatório é apresentado de forma bastante condensada. Por exemplo, inclui-se apenas uma despesa operacional variável, induzida pelo volume de vendas. Nas apresentações anteriores, a empresa do exemplo apresenta despesas operacionais variáveis induzidas pelo volume e pela receita de vendas. Mas esta diferenciação é secundária para as finalidades da presente análise.
Relatório de lucros a plena capacidade
Relatório de lucros com redução de um terço nas despesas fixas.
Relatório de lucros do plano de melhoria.
Impacto sobre o fluxo de caixa decorrente de um aumento de 10% no preço de venda numa empresa de serviços
Apresenta o impacto sobre o caixa gerado pelo lucro (antes da depreciação) no caso de aumento no preço de venda. A mudança no lucro líquido é igual aos R$ 541.714,00 de aumento na margem de contribuição (ver Figura 14.3), menos o imposto de renda à alíquota de 34%, no valor de R$ 184.183,00 – ou seja, o lucro líquido aumenta em R$ 357.531,00.
Impacto sobre o lucro da redução de 10% no preço de venda, acarretando 10% de aumento no volume, no caso de uma empresa de serviços
mostra que os resultados para a empresa de serviços não são tão ruins como o declínio acentuado no caso da empresa de produtos. A empresa de serviços ainda geraria lucro, mas estaria usando mais capacidade (força de trabalho) para ganhar menos dinheiro – um trade-off não muito bom.
Relatório de lucros por produtos
Exibe informações vitais, é a ferramenta analítica básica dos gerentes. Observe que nesse relatório de lucros as despesas fixas não estão distribuídas entre os cinco produtos. Os métodos de alocação serão analisados mais adiante.
Dois métodos de alocação das despesas fixas